Сергей Хестанов: «Падение цен на нефть – один из главных факторов ослабления рубля»

Советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие» в интервью ИА «Медиафакс» анализирует финансовую ситуацию в России

- Сергей Александрович, как Вы оцениваете резкое ослабление курса рубля по отношению к доллару и евро?

- В числе главных факторов, которые влияют на снижение курса рубля, можно назвать резкое снижение цены на нефть и стагнацию в экономике России. Также надо отметить дефицит валюты, связанный, прежде всего, с тем, что наша страна осуществляет большие платежи по внешним долгам. К сожалению, меры по поддержке рубля, которые Банк России реализует в течение минувших нескольких месяцев, не позволили остановить ослабление рубля. К тому же они привели к существенному снижению золотовалютных резервов Центрального банка. Мой прогноз таков: рубль может продолжить свое движение вниз в случае дальнейшего снижения мировых цен на нефть, а также ужесточения санкционной риторики.

- Как Вы оцениваете инициативу экс-министра финансов РФ Алексея Кудрина об отказе от бивалютного коридора?

- Благодаря отказу от бивалютной корзины можно будет сэкономить резервы Банка России. Однако эта мера чревата тем, что может привести к повышенной волатильности курса рубля. Может усилиться тенденция к еще более высоким темпам девальвации. Риск резкого снижения стоимости рубля по отношению к мировым валютам связан с тем, что треть потребительской корзины россиянин составляют импортные товары, а это может вызвать рост инфляции. Могу предположить, что рубль укрепится в феврале-марте 2015 года, но не благодаря мерам ЦБ, а в связи с тем, что на этот период не придется пик выплат по внешним долгам. Таким образом, после прохождения декабря-месяца, когда предстоят достаточно большие выплаты в январе-феврале-марте следующего года, объем этого давления на рынок за счет внешних выплат снизится, и это естественным образом снизит давление на рубль.

- А как обстоят дела с долгами российских компаний?

- Российские компании вскоре могут столкнуться с кредитным кризисом, если США и ЕС не ослабят санкции против России и, следовательно, не будет разблокирован доступ российских компаний к мировому рынку капитала. Эти компании не будут способны рефинансировать свои долги без доступа к мировым рынкам. В этом случае может начаться кредитный кризис. Сейчас долги российских банков составляют 202 млрд. долларов, а долги предприятий небанковского сектора – около 430 млрд. долларов. Прибавим к этому объем госдолга как федерального, так и некоторых субъектов федерации. А золотовалютный запас государства составляет примерно 465 млрд. долларов. Если в 2008 году ресурсов Центрального банка хватило для помощи всем финансовым институтам, то сейчас, я боюсь, что тут повезет больше крупным банкам, которым поможет государство, а остальным придется искать пути спасения самостоятельно.

- В последнее время в мире, в том числе и в России, растет объем теневого банкинга. На Ваш взгляд, с чем этого связано?

- В числе причин роста объема теневого банковского сектора нужно отметить то, что с кризиса 2008 года по недавний период продолжалась обширная программа количественного смягчения. Эта программа вызвала появление значительной денежной массы, которая потребовала того или иного применения. Кроме того, в большинстве развитых стран сильно увеличилось налоговое давление. Так что уменьшение объема теневого банковского сектора в мировой экономике может начаться не раньше, чем начнется сокращение программы количественного смягчения и будет ужесточена монетарная политика.

- А в чем россиянам лучше держать свои сбережения: в рублях или долларах?

- Если вы собираетесь хранить свои средства на длительный срок, то, как бы непатриотично это ни звучало, лучше сбережения хранить в долларах. И еще: банки снижают ставки по долларовым вкладам в ожидании роста курса валют. В моменты роста доллара банки почти всегда увеличивают разницу между ценой покупки и продажи. Это называется «спред». Поэтому клиентам нужно выждать паузу и идти в обменный пункт тогда, когда напряжение спадет.

- Среднее поколение россиян опасается, что нынешние финансовые трудности оставят его без пенсии лет через 20. Такое опасение обоснованно?

- Боюсь, что здесь складывается драматическая ситуация. Я не исключаю того, что накопительную часть пенсии будет отменена. А это значит, что россиянам, которым еще не исполнилось 45 лет, вряд ли стоит рассчитывать на достойную пенсию, которая обеспечит им достойную старость. В советские времена действовала распределительная пенсионная система, суть которой заключалась в том, что с работников взимались определенные платежи, и именно из этих денег производились выплаты пенсионерам. Сейчас мы возвращаемся к советской пенсионной системе, но только с другим соотношением работников и пенсионеров. К сожалению, демографическая ситуация такова, что лет через 20 число пенсионеров сравняется с количеством работающих россиян. Накопительная система пенсий, которая успешно действует на Западе, в России не прижилась. Так что остается два варианта: либо самому создать финансовую основу для достойной старости, либо вложить деньги в воспитание и карьерный рост детей, чтобы они оказывали поддержку своим родителям в старости. Обязательный размер пенсии будет деградировать, и на эти средства выжить будет очень тяжело.

- Спасибо за интервью.

Беседу вел политический обозреватель Айдын Мехтиев